联合早报：新交所6月起引入做市商

Master乌龟 · 发表于 17-4-2014 16:38:43|来自：新加坡

2014年04月11日

华京京　报道 [email protected]

从今年6月1日起，新加坡交易所会引入做市商（market maker）和流动性的提供者（liquidity provider），同时调整一些交易费用如降低清算费，以改善市场流动性和促进更活跃的交易。

新交所总裁拉玛斯瓦米（Muthukrishnan Ramaswami）表示，投资者日后将能享有更低的交易成本，并从较高的流动性和活跃度中避免交易时的“价格滑移”（price slippage）。

价格滑移简单来说就是指当投资者想要买入或卖出一定数量的股票时，由于市场的流动性不足，导致最终的交易价与预期的买卖价有出入，造成买入价格偏高或卖出价格偏低，较大的买卖单尤其容易出现这个情况。

当新加坡金融管理局在今年2月推出有关加强证券市场的意见征询书时，新交所曾表示预计从5月起落实这些促进市场交易的策略，如今为了让相关市场人士有更多时间做准备，决定延后一个月实施。

在交易费用上，对于散户投资者有利的主要是清算费将降低，从目前的交易额0.04％调低至0.0325％。不过，散户交易成本中比重最高的其实是券商佣金，清算费降低0.75个基点对交易成本的实际影响并不显著。

同时，清算费的最多600元顶限也会取消。这将对交易额超过185万元的买卖造成影响，意味着一些大户和机构投资者可能须承担更多交易费用，但拉玛斯瓦米相信这将能从流动性改善中获得弥补。

拉玛斯瓦米强调，虽然从投资者支付的买卖费用来看我国的交易成本偏高，但我国的整体交易成本与全球主要市场相比其实处于中等水平，因为我国没有印花税，一些相关服务（如股票托收）也都免费。

转让与交收费将标准化

新交所也会将主要面向证券行和托收行的“转让与交收费”（transfers & onward settlement fees）标准化，若是场内交易费用会是30元，若是场外交易则为交易额的0.015％（最低75元）。

拉玛斯瓦米相信，这将鼓励更多场内交易，并配合降低清算费的措施来更有效地推动交易量。他也透露，新交所正在和潜在的做市商及和流动性提供者协商，考虑的人选分别已有八至十名和15至20名。

当有关计划从6月起实施之后，这些做市商及流动性的提供者须帮助确保市场具备有效的双向报价，从而满足投资者的买卖要求，并维持市场流动性。这类做市活动初期将主要针对股价50分以上的股票，日后再适时调整。

拉玛斯瓦米坦言，引入做市商可能会吸引在美国等市场引发争议的高频交易者（high frequency trader），但新交所会通过相关措施（如已有的“断路器”机制等）避免这些交易者通过速度在市场上占有先机。

新加坡股票经纪协会会长何国雄受访时表示，引入做市商和流动性提供者来促进交易活跃度是好事，能够帮助带动交易量偏低的个股，但如果会因此引入高频交易者则可能造成其他新问题。他也认为，清算费降低至交易额的0.0325％还不够，应该至少调降至0.03％以下。